De flesta som har spanat in SBB:s D-aktie har nog ställt sig frågan: varför peta i ett papper med stoppad utdelning, skyhög blankning och ett P/E-tal som är negativt? Svaret är paradoxalt nog detsamma som lockar många – preferensrätten och ackumuleringsmekanismen.
Aktiekurs SBB D (STO): 6,71 SEK (2026-06-05) ·
Börsvärde SBB Norden: 6 316 MSEK ·
Antal D-aktier: 1 813 043 484 ·
Blankningsandel: 15,93% ·
P/E-tal: −2,69 ·
Utdelning per D-aktie: 2 SEK (ackumuleras, ej utbetald)
Snabböversikt
- D-aktien har företrädesrätt till utdelning före B-aktien, högst 2 kr/år (EFN (finansiell nyhetssajt))
- Utdelningen är stoppad men ackumuleras – ingen ränta tillkommer (EFN)
- Leiv Synnes har nyligen köpt D-aktier (Dagens Industri (affärstidning))
- Exakt när utdelningen återupptas är okänt (Avanza (nätmäklare))
- Substansvärdet per aktie varierar mellan olika analytikers estimat (Avanza (nätmäklare))
- Långsiktigt fastighetsvärde är osäkert i rådande ränteläge (Avanza (nätmäklare))
- 2024: utdelningen stoppades
- 2025: stora fastighetsavyttringar för att minska skulder
- 2026-06: aktiekurs når 52-veckorslägsta 6,64 SEK
- Omstrukturering fortsätter – fler fastighetsförsäljningar väntas
- Analytiker följer bolagets skuldnedtrappning
Fyra nyckeltal som sammanfattar SBB D:s position just nu – ingen överraskning att blankningsandelen är hög, men det finns också strukturella skäl att titta närmare på preferensaktien.
| Mått | Värde |
|---|---|
| Börsvärde | 6 316 MSEK |
| Antal D-aktier | 1 813 043 484 |
| P/E-tal | −2,69 |
| Blankning | 15,93% |
Vad är skillnaden på SBB B och D?
Tabellen nedan visar de två aktieslagen sida vid sida – en snabb jämförelse som avslöjar helt olika profiler.
| Egenskap | SBB B-aktie | SBB D-aktie |
|---|---|---|
| Rösträtt | 1 röst per aktie | Ingen rösträtt |
| Utdelningsrätt | Eftersatt (utdelning endast efter D-aktie) (EFN) |
Företrädesrätt, högst 2 kr/år (EFN) |
| Utdelning 2026 | Stoppad | Stoppad, ackumuleras 2 kr/år (Swedbank Aktiellt) |
| Likviditet | Högre – omsätts dagligen stora volymer | Lägre – tunnare orderdjup (Avanza) |
| Riskprofil | Stamaktierisk, hög volatilitet | Preferensaktierisk, lägre volatilitet men likviditetsrisk (Aktienyheterna) |
Röster per aktie
- B-aktien ger en röst per aktie – D-aktien har ingen rösträtt alls (Börskollen (aktieguide))
- I SBB:s struktur äger A-aktien flest röster, B-aktien 1/10 av A, medan D står helt utan (SBB AB (bolagets webbplats))
Utdelningsrätt
- D-aktien har företrädesrätt: utdelningen är 2 SEK per år, men endast om B-aktien också får utdelning (EFN)
- Sedan 2024 är utdelningen stoppad – beloppet ackumuleras utan ränta (Swedbank Aktiellt (bankens analysplattform))
Handelsvolym och likviditet
- B-aktien omsätts i betydligt högre volym – D-aktien har lägre likviditet (Avanza)
- D-aktien lockar främst långsiktiga placerare som prioriterar utdelningsprofil framför rösträtt (Aktienyheterna (analysblogg))
Är SBB Norden en bra aktie?
Analytikernas syn på SBB
- Blankningsgraden 15,93% visar att många hedgefonder tror på fortsatt kursfall (Dagens Industri)
- P/E-talet −2,69 innebär att bolaget går med förlust (Avanza)
- Flera analytiker pekar på att fastighetsvärdet är pressat av högre räntor (Financial Times (internationell affärspress))
Risker med fastighetsbolaget
- Höga skulder har tvingat fram försäljningar av tillgångar (SBB AB)
- Utdelningen på D-aktien kan försenas ytterligare om resultatet inte förbättras (Swedbank Aktiellt)
Jämförelse med andra fastighetsaktier
- SBB värderas lägre än många konkurrenter (P/FFO under 10) (Dagens Industri)
Vad händer med samhällsbyggnadsbolaget?
Senaste rapporten 2026
- Bolaget redovisar minskad hyresintäkt men lägre räntekostnader efter försäljningar (SBB AB)
- Substansvärdet per aktie (EPRA NRV) uppgick till cirka 11 SEK, betydligt över börskursen (EFN)
Försäljningar av fastigheter
- Under 2025 såldes fastigheter för över 4 miljarder kronor (Dagens Industri)
- Strategin är att minska skuldsättningsgraden till under 45% (SBB AB)
Ledningens strategi
- VD Ilija Batljan har flaggat för att D-utdelningen kan återupptas när kassaflödet tillåter (EFN)
- Leiv Synnes beskrev nyligen D-aktien som ”ett fynd” i en intervju (Dagens Industri)
Hur mycket är SBB fastigheter värda?
Substansvärde
- EPRA NRV per aktie uppskattas till cirka 11 SEK (2026), klart över nuvarande aktiekurs (EFN)
- Skillnaden mellan substansvärde och börsvärde kallas substansrabatt – i SBB:s fall över 40% (Avanza)
Marknadsvärdering
- Fastighetsportföljen omfattade 31 miljarder SEK vid senaste rapporten (SBB AB)
- Jämfört med bokfört värde har marknaden diskonterat portföljen kraftigt på grund av ränteoro (Financial Times)
Jämförelse med bokfört värde
- Bokfört värde per aktie (2025) var cirka 15 SEK – substansvärdet har justerats ned (EFN)
- En återgång till normala räntenivåer skulle kunna minska substansrabatten (Dagens Industri)
Är D-aktier bra?
Fördelar med preferensaktier
- Företrädesrätt till utdelning – bolaget måste betala D-aktieägare före B-aktieägare (Swedbank Aktiellt)
- Utdelningen är ofta förutbestämd, vilket ger förutsägbarhet (Aktienyheterna)
Nackdelar med D-aktier
- Ingen rösträtt – du har inget inflytande på bolagsstämman (Börskollen)
- Lägre likviditet än stamaktier, svårare att sälja i panik (Avanza)
- Utdelningen är inte garanterad – vid ekonomisk kris kan den ställas in (Swedbank Aktiellt)
Passar de för långsiktiga investerare?
- D-aktier passar den som vill ha en hybrid mellan aktie och obligation – utdelningsprofilen liknar en obligation, men utan kapitalskydd (Aktienyheterna)
- Historisk avkastning varierar: SBB D har fallit kraftigt sedan 2022, men ackumulerad utdelning ger en teoretisk direktavkastning om utdelningen återupptas (Avanza)
Fördelar med D-aktier
- Företrädesrätt till utdelning
- Förutbestämd utdelningsnivå (2 kr/år)
- Substansrabatt på över 40%
- Insiderköp signalerar förtroende
Nackdelar med D-aktier
- Ingen rösträtt
- Utdelningen stoppad – okänd tidshorisont
- Hög blankningsgrad (15,93%)
- Låg likviditet – svårt att sälja kvickt
Tidlinje – viktiga händelser för SBB D-aktien
- – SBB stoppar utdelningen på D-aktier (EFN)
- – Avyttringar av fastigheter för att minska skulder (SBB AB)
- – Aktiekurs SBB D når 52-veckorslägsta 6,64 SEK (Avanza)
Bekräftade fakta och oklara punkter
Bekräftade fakta
- Antal D-aktier är cirka 1,8 miljarder (SBB AB)
- Utdelningen är stoppad och ackumuleras (EFN)
- Leiv Synnes har köpt D-aktier (Dagens Industri)
- Blankningsgraden är 15,93% (Avanza)
Oklara punkter
- Exakt substansvärde per aktie – varierar mellan 9 och 12 SEK (EFN)
- När utdelningen återupptas – beror på kassaflödet
- Långsiktigt fastighetsvärde – ränteutvecklingen avgör
Vad experter och insiders säger
”D-aktien är mer förutsägbar i utdelningsprofilen än SBB B-aktie. Det är en hybrid mellan stamaktie och preferensaktie med tydlig preferensrätt.”
– Aktienyheterna (analysblogg)
”D-aktier är mer ränteinstrument-liknande än vanliga stamaktier. Utdelningen är kopplad till stamaktiernas utdelning och ackumuleras utan straffränta.”
– Swedbank Aktiellt (bankens analysplattform)
”Leiv Synnes beskriver SBB D-aktien som ett fynd i nuvarande kursnivå.”
– Dagens Industri (affärstidning)
Sammantaget står investeraren inför en aktie som trots stoppad utdelning och massiv blankning har strukturella fördelar. Om SBB lyckas vända skuldsättningen och räntorna faller kan den ackumulerade utdelningen på 2 SEK per år bli en rejäl morot. För den långsiktiga placeraren i Sverige som är beredd att vänta – och acceptera frånvaron av rösträtt – är D-aktien ett taktiskt alternativ. För den som vill ha likviditet och inflytande: välj B-aktien istället.
kronantillmiljonen.se, hernhag.se, blogg.avanza.se, forum.placera.se
För en djupare förståelse av preferensaktien rekommenderas SBB D-aktie analys och utdelning som går igenom kursutveckling och de ackumulerade utdelningarna.
Vanliga frågor
Varför är blankningen så hög i SBB?
Blankningsandelen 15,93% speglar att många hedgefonder tror på fortsatt kursfall, drivet av höga skulder och stoppad utdelning (Dagens Industri).
Kan SBB gå i konkurs?
Risken är låg men inte obefintlig. Bolaget säljer tillgångar för att minska skulder och har en substans som överstiger börsvärdet (EFN).
Vad är skillnaden mellan preferensaktie och stamaktie?
Preferensaktier (som SBB D) har företrädesrätt till utdelning men ofta begränsad eller ingen rösträtt. Stamaktier (B) har rösträtt och kan ha högre kapitaltillväxt (Swedbank Aktiellt).
Hur beskattas utdelning från SBB D?
Utdelning på SBB D-aktier beskattas som vanlig aktieutdelning – 30% kupongskatt uttas vid källan, eller enligt investerarens skatteregler (Avanza).
Är SBB D en bra långsiktig investering?
Det beror på horisont. Om utdelningen återupptas inom 2–3 år kan den ackumulerade utdelningen ge en direktavkastning på över 10%. Men risken för ytterligare kursfall är påtaglig (Aktienyheterna).
Vilka risker finns med att äga SBB D?
De största riskerna är att utdelningen förblir stoppad, att blankningstrycket driver kursen lägre, och att likviditeten är svag – du kan få svårt att sälja till rimlig kurs (Avanza).
Hur fungerar ackumulerad utdelning?
När utdelningen är stoppad läggs de uteblivna 2 kronorna per år till en skuld från bolaget till D-aktieägarna. Först när utdelning åter betalas på B-aktien får D-aktieägarna sina ackumulerade belopp – utan ränta (EFN).
Relaterade artiklar
Emma Norberg leder faktagranskning, källverifiering och rättelsehantering.